2016年01月20日

債務危機當頭 你該如何投資

在歐洲市場動蕩的情況下,投資者是如此渴望一個“安全港”,以至于上周他們甚至愿意接受低至0.01%的月回報率而持有美國國債。短期美國國債的這種收益率比歷史最低點高不了多少,就連山姆大叔自己都徘徊在無力償債的邊緣。

債務危機

市場非常擔心美國可能失去AAA級信貸評級,擔心美國經濟可能繼續停滯、通貨膨脹率最終會大幅上升、美元會大幅貶值。最近,美國國債和美元都大幅上漲,主要原因是其他國家的狀況更加糟糕。

在這種不確定的環境下,你不可能同時降低所有各方面的風險。比如說,如果你買進黃金,你就降低了美元貶值使財富縮水的風險。但是,你同時也為自己帶來了其他風險,因為你在歷史最高點買進一種不會帶來投資回報、缺乏內在價值、抵御通貨膨脹的歷史戰績又不好的資產。其他的套期保值交易也會帶來其他風險和不可兼得的取舍。

因此,對投資組合進行劇烈的調整可能會降低美元貶值或通貨膨脹給你帶來的風險,但如果目前擔憂的種種可能性都沒有成為事實,或者未來的情況完全出乎我們的意料,那么你突然調整投資組合可能會給你帶來重大損失。因此,適度調整是關鍵。

美國特許金融分析師協會研究基金(Research Foundation of CFA Institute)的研究主管勞倫斯•希捷爾(Laurence Siegel)解釋說,正常情況下,美國投資者應該傾向于持有較多的美元資產,因為他們今后的支出也是以美元計算的。他說,“不過,目前美元資產超低的收益率使資產配置方式更多地向國際多元化方向傾斜。”比如說,你在正常情況下是持有20%的非美國股票,那么現在可能開始增持到25%。

一些有魄力的投資者已經開始朝這個方向行動,他們甚至還調整了自己個人的投資組合。總部位于洛杉磯的橡樹資本管理有限公司(Oaktree Capital Management)的董事長霍華德•馬克斯(Howard Marks)說,“危機爆發以來,我個人的所有安全資金都放在美國國債上。現在,我把這些資金分散到不同國家的國債上,因為我預計其中一些國家的貨幣兌美元很有可能升值。”該公司管理的資金超過800億美元。

同樣地,總部位于紐約的資產管理公司Offit Capital Advisors的首席投資長托德•佩澤爾(Todd Petzel)也表示,他就職的公司正在將客戶資產分散配置到其他國家政府發行的短期證券上。佩澤爾看好債務水平較低、自然資源豐富的國家,例如澳大利亞、巴西和加拿大。