2016年01月11日

一個月盈利68%——招行外匯師掘金記

  “期權、標的資產、看漲期權、看跌期權……”

  鄧炯鵬正在為這些晦澀的術語犯難。作為招商銀行廣州分行的一名外匯經濟分析師,他需要將諸如此類的術語具化為一個個形象的事物,以便讓那些潛在的客戶理解他們銀行6月26日推出的一種金融衍生產品—— “個人外匯期權合約”。

  但這著實有些不易。

  作為一種以外匯為標的資產的期權產品,外匯期權合約并不是獨立的證券,標的貨幣的波動才是價格的驅動力。外匯走勢的高波動性加上期權的復雜性,幾乎使得外匯期權合約對于普通投資者而言不啻是個“怪物”:匯率1%的波動,就有可能帶來期權合約30%-40%的損益,“一個點差有時就有‘天上地下’之分”。如果對走勢判斷準確,高杠桿性的外匯期權合約無異是在掘金,可專業的匯市經驗又是掘金必備的鎬頭。

  “這(外匯期權合約)就跟股市上的權證差不多。”8月11日下午,在一場面向客戶的講座中,鄧以這個開場白拉近投資者與外匯期權合約的距離,“權證是以股票為標的,外匯期權合約則以外匯為標的;權證類別為認購、認沽,外匯期權中稱為看漲、看跌;前者有行權價格,后者有相似的執行價格;權證有存續終止日,期權合約有到期日。”

  “今天(11日)上午10點(若未注明,交易時間均為北京時間),英鎊兌美元的即時匯價是1.8937。9月29日到期、執行價為1.8331美元的英鎊/美元外匯期權合約(每份合約標的金額為100英鎊),此時看漲期權的價格為6.4654美元,看跌期權的價格僅0.3673美元。”這是鄧7月起開始跟蹤的一份外匯期權合約,“而在7月10日上午12時買入合約時,看漲期權的買入價格是3.8012美元,看跌期權為1.8007美元,即時匯率為1.8498。”

  一個月之內,這份外匯期權合約走出了一個“V”字形。在鄧買入合約的第二天(7月11日),英鎊/美元的匯價走低,8時調低為1.8435(即1英鎊兌1.8435美元),看漲期權價格隨之跌至3.4024美元,看跌期權價格則漲至2.0185美元;7月18日8時,英鎊/美元匯價為1.8203,跌2.95%,看漲期權價格為2.0473美元,跌56.8%,看跌期權價格為2.9864美元,漲65.85%;7月20日,英鎊/美元開始走強,20時為1.8512,看漲期權價格隨之升為3.6472美元,看跌期權價格跌至1.5669美元;到8月9日8時,匯率升高至1.9084的高點,此時看漲期權價格也漲至7.8794美元,看跌期權價格跌至0.2538美元。

  “對于這樣一份遠離到期日的期權合約,應優先選擇價內期權( in the money options,即與市場價格比較,假設現在執行這個合約是有盈利的),投資機會較多。如果選擇看漲期權,今天(11日)10點賣出,一份合約凈利潤達70.1%[即(6.4654-3.8012)/ 3.8012],而其間實盤波動僅2.3%[即(1.8498-1.8937)/1.8937]。”但鄧同時稱,期權合約臨近到期日時,合約的時間價值消耗加速,此時,依然應該優先考慮價內期權合約產品,而快到期的價外合約則是投資陷阱。

  劃定止損

  “沒有一年炒外匯實盤的經歷,最好要謹慎入場。”對于那些躍躍欲試的入場者,鄧炯鵬忠告道。

  個人外匯期權合約雖然只要支付較少的期權費,就可以獲得與較多資金投資于現貨市場的相同的收益——這也是該產品與市場上已有的外匯期權產品最大的不同,但損失最大時,卻會虧蝕購買期權合約所支付的全部期權費。

  因此,這款產品定位在“風險偏好型客戶”,即那些做過實盤且有更大盈利欲望和挑戰風險的投資者。

  鄧炯鵬即屬于此類。

  “7月25日(周二)下午6點半,我以1.8237美元的價格買入執行價為0.7249美元的澳元看漲期權合約,當時澳元/美元的即時匯率為0.7561,9月底到期。”鄧說,“周三(7月26日),澳大利亞公布了二季度消費者價格指數,遠高于當時市場的預期,加息的可能性隨之放大。”

  在之后的7月27日和28日,鄧在0.764這個匯價高點上方逐步拋出手中的合約,“平均賣出價格為2.4354美元,凈利潤達33.5%。”鄧稱,3日之內獲利逾三成,著實有些吸引人。

  但鄧也非時時看得準。

  在期權合約誕生之初,他就曾兩次持有“廉價的”價外期權合約(out of the money options)到期而全部虧掉。“關鍵得找到杠桿點。做期權合約,周線決定方向,240分鐘線圖決定入場時機。只要找到走勢的杠桿點,以小博大勝算的幾率就很大。”

  此外,嚴格的資金管理也很重要。“我給自己制定了30%的止損線——每次只拿出500美元入市,只要虧掉150美元,就會觸發我的止損委托。”鄧說,正因為外匯期權合約的杠桿性特點明顯,止損線的制定和嚴格執行尤顯必要,“否則一次交易的風險就損失整筆投資本金。”

  對于那些剛入市的新匯民,鄧炯鵬的建議是選擇那些市場波動較大的幣種,如市場敏感度較高的英鎊/美元合約。同時在炒外匯實盤的投資者,可購買反向的期權對沖風險。

  “每天下午4、5點到晚上12點交易時機較好,因為此時歐美市場開市,比較活躍,相對于交易較為平淡的亞洲市場,獲利的幾率更高。”鄧補充道。