2016年01月11日

李佛摩爾怎么會失敗?

  杰西·李佛摩爾,美國20世紀20年代最偉大的投機客。

  他從一無所有到賺取了一億美元,又在短短十年后自殺身亡。

  他的成功和自殺都是投機界的一個謎。

  也是如我等這樣的投機客心中隱痛,

  貴如李,尚不得善終,何況我們這些不及他百分之一的。

  附錄:

  誰是杰西·利文摩爾?作者:一陽指

  杰西·羅利斯通·利文摩爾(Jesse Lauriston Livermore)是20世紀最著名的操盤手之一。很少有人能夠像利文摩爾那樣迅速地集聚財富又迅速地失去財富。

  杰西·利文摩爾1877年出生于馬薩諸塞州,是一個農場主的兒子。杰西很早的時候就輟學到波士頓一家公司工作。他要做的工作是把股票、債券和商品的價格寫到一個大黑板上。逐漸地,他發現價格的變動通常是可以預知的。于是,他找到了發財之道。

  那時候的杰西還沒有足夠的自營資金,他能做的只是進行一些小的投機并認真地觀察研究股票價格的變動規律。到15歲的時候,杰西已經積累了1000美元——在當時這已經不是一個小數目了。

  由于沉迷于股票交易,杰西被那家公司掃地出門,于是他成了名副其實的職業股票投機商。但不幸的是,由于他的巨大成功,他被禁止在波士頓從事股票交易。之后他輾轉于美國中西部和東海岸,獲利50000美元。他只能通過使用化名進行交易以躲過對他的禁令。20歲的時候,杰西去了紐約。

  在紐約,杰西正式開始了自己的職業生涯,并最終成為一代杰出的證券交易投資者。1906年,杰西獲得了一些有關聯合太平洋公司的小道消息,于是巨額做空該公司的股票。然而,聯合太平洋的股價不跌反漲,杰西因此陷入困境。舊金山大地震救了杰西一命,聯合太平洋股價暴跌,杰西獲利250000美元。這次投機活動給杰西上了生動的一課:靠小道消息盲目跟風是相當危險的。

  1907年,杰西獲得了“熊殺手”的美譽,就連強大的J.P.摩根也不得不派中間人請求杰西手下留情。

  W.D. Gann在其《華爾街45年》一書中稱杰西為“那個時代最杰出的證券投機商”(117頁)。Gann認為,杰西信譽卓絕,即使他剛從破產法庭釋放,人們也不會懷疑他的償債能力。

  實際上,包括Gann和杰西在內的眾多投資者和投機商都曾因為經紀公司Murray Mitchell1913年的破產而遭受巨額損失。用Gann本人的話來說就是:“杰西1917年東山再起,還請了由于Murray Mitche破產欠下的所有債務”。Gann還說,通過這件事杰西贏得了崇高的信譽。1934年,杰西再次陷入困境,人們依舊支持他,助他再次崛起,因為人們相信杰西的信譽。

  不過Gann也批評杰西只知道研究如何掙取利潤而忽視研究如何保住利潤。Gann說:“他貪婪地追逐利潤,一旦獲取了巨額利潤又忘乎所以;他忽視市場的基本規律而要求市場按照他自己設計的軌跡運動。”

  杰西的成功使他一夜成名,杰西幾乎成了“富有”的代名詞。杰西的成功使得他的生活紙醉金迷,他買了一艘200英尺長的游艇,他開始沉迷于女色。

  第一次世界大戰期間,杰西預測咖啡價格將會大漲,盡管獲利不菲,但卻被政府以發國難財為由判為無效,斯須間,400萬美元財富得而復失。于是,杰西經歷了其職業生涯之中的第三次破產。

  美國證券與交易委員會(the Securities and Exchange Commission)19世紀30年代出臺的一系列新法規導致了杰西的這次失敗。這些新法規限制以下行為:

  1. 利用內部信息

  2. 隱瞞交易地點

  3. 囤積股票

  4. 發布虛假的或誤導投資者信息

  杰西的招數眾所周知:買入股票等待股價到位——利用《紐約時報》或其他有影響的報紙散布消息為這只股票造勢以吸引更多買家——高位逐漸減倉將股票賣給受報紙鼓動而來的瘋狂的跟進者。

  顛峰時期,杰西在數個國家擁有房產,有勞斯萊斯轎車,有游艇,還時常舉行奢侈的社交聚會。他擁有多處寬敞明亮、設施先進的辦公室,他還雇有專門的研究隊伍。

  1933年的杰西內外交困,在一次長達26小時的狂歡狂飲之后,他被抓進了警察局,他告訴警察他失去了記憶。

  杰西再也不能像以前那樣賺取利潤,他決定靠寫書謀生。杰西1940年出版了《如何進行股票交易》一書,但公眾對這本書并不感興趣。

  同年,杰西在曼哈頓一家飯店大醉之后給他的第三任妻子寫了一封有8頁紙的信,在信中杰西承認“我的生活是失敗的。”然后,杰西在飯店的衣帽間自殺身亡。他身后留下的財產不足10000美元。

  《紐約時報》引用了杰西的墓志銘作為對杰西的評價:

  “他的去世為一個時代劃上了句號。他的功過任由后人評說。”

  杰西·利文摩爾的遺產

  1.《如何進行股票交易》

  這本書講述了杰西進行股票交易遵循的基本原理,共有十章。

  2.《一個股票操盤手的回憶錄》

  這部經典著作是目前為止流傳最廣的一本有關股票投機的書,據猜測是愛德文·萊福利于1923年所著。

  萊福利是一個財經記者,他寫此書的目的正是為了紀念杰西·利文摩爾。事實上,這本書是由杰西本人完成的,萊福利只是承擔了編輯的工作。

  《一個股票操盤手的回憶錄》確是經典之作,即使今天的許多作者仍在引用其中的語句。

  馬丁·齊維格曾經這樣描述這本書:“這是我所讀過的最好的書。我向所有的下屬推薦它。”

  《市場巫師與新市場巫師》一書的作者杰克·施威格爾這樣評價《一個股票操盤手的回憶錄》:“每次面晤那些最優秀的操盤手的時候,我都會問他們一個同樣的問題,你認為你所讀過的哪本書最有價值。迄今為止,大多數人回答的都是《一個股票操盤手的回憶錄》。”

  3.杰西留給世界的第三筆遺產是他的傳奇生活。

  一方面,他信譽卓絕,他向債權人償還了所有債務,這些債務并非他的義務,他完全可以合理合法地拒絕償還;另一方面,他又是那樣一個貪得無厭的人,他用一切合法的手段聚斂財富。

  杰西的支持者與反對者只在一個問題上達成了共識:杰西確實是杰出的操盤手。