2016年01月11日

鄧普頓的投資策略

年假時閱讀了中文版的《Investing the Templeton Way》,感觸很多。

 

kjc外匯-鄧普頓

Buying when others have despaired, and selling when they are full of hope, takes fortitude.

我理解的鄧普頓投資策略:逆向投資,在沒有買家的市場里做買家,瘋狂獵取便宜貨。

如何判斷市場是沒有買家的市場?他給了我們一些指引。首先,估值水平低廉,PE、PB、PEG等指標都在歷史底線;其次,基本面的不確定因素接踵而來,個股或整個市場看不到希望;最后,突發事件導致了價格短時間內暴跌。

根據書中資料計算,鄧普頓先生1954年至1992年的年均收益率15.01%,而同期S&P500指數年均收益率僅6.27%。他的超額收益來源于在全球市場中,尋找極度低迷的投資品并大膽買入。60年代投資日本,97年金融危機后抄底韓國,9.11后大買航空股,2005年做多中國企業的 ADR,無不顯示了他過人的智慧。

逆市投資需要獨特的思維方式,自信與勇氣。抄底如此,做空更甚。J·M·凱恩斯說過,與你能償付債務的時間相比,市場持續非理性的時間更長。鄧普頓先生在做空網絡股時,他選擇IPO禁售期終止前11天作為進場時機,并設置止損位,防止股票繼續瘋漲帶來的傷害。他同時設置了止盈點,避免讓自己走向極端貪婪,從而失去判斷力。

鄧普頓先生聰明過人,高中時自修數學考入耶魯,并靠獎學金與撲克牌獨自承擔學費;他一生節儉,在生活中也不忘保持尋找便宜貨的習慣,雖為億萬富豪,卻吝惜購買一輛新車;他具有敏銳的洞察力,90歲高齡仍察覺到美國房地產泡沫崩潰的前兆。鄧普頓先生的智慧與修為,不愧為“投資之父”,令后人敬仰。