2016年01月02日

加息形勢大好美元卻罕見暴跌 后市究竟該如何走?

美聯儲周三發布措辭較為鷹派的會議紀要,但美元當日卻走軟,而周四跌幅則進一步擴大。各大機構對這種“奇怪的”走勢也紛紛發表意見,有認為是技術性調整,也有觀點稱市場焦點轉換導致美元重挫,不過總體而言,多數機構對于美元后市走勢依然看好。

周三紐約尾盤,美元指數下挫0.7%,報98.95,兩日跌幅達到近1%;歐元/美元周四上揚0.7%,報1.0733。

以下是市場人士對于美元連續下滑的解釋:

觀點一:技術性調整

美元兌所有主要幣種的急劇滑落導致交易者思考“回撤會否演變成崩盤”的問題。部分市場人士將調整歸咎于預期過度,不過在經歷上月凌厲的升勢后,出現技術性回調是正常現象。

DailyFX匯市分析師Christopher Vecchio表示:“聯邦公開市場委員會(FOMC)公布的會議記錄并未令市場人士感到意外:決策者對美國經濟越發有信心,從目前的情況看,12月加息幾乎是板上釘釘。周三美元走軟看似可能是獲利了結所致,并非走勢大逆轉的初期。”

美銀美林(BofA Merrill)周四撰文提醒投資者不要被美聯儲紀要公布后的美元跌勢給騙了。

文章指出:“在美聯儲紀要公布后,美元溫和承壓。但這只是市場倉位調整的反應。之前市場對美聯儲12月升息的概率預期已經超過了80%。自10月美聯儲決議后,美元也因此全盤走高。在此期間,我們看到了爆炸性的非農數據和美聯儲官員有關12月升息的一系列講話。因此,在此次紀要公布后,部分鴿派措辭令原本已經激增的美元多頭倉位略有下降。但從我們的角度來看,此次的紀要是中性的。因此考慮到美聯儲核心的觀點仍是認為有可能12月升息,美元后市預計仍將獲得支撐。”

美銀美林認為,美元想要自當前價位顯著飆高,則需要有新的因素加入。其中,一個比較清晰的因素可能就是12月4日公布的美國11月非農數據,另一個可能是歐洲央行決議。在此之前預計美元將處于整理行情之中。

BK Asset Management的首席外匯策略師Kathy Lien日前表示,美元周四的回落只是技術性調整,并非基本面驅動的跌勢。美聯儲12月有望加息的預期并沒有因為數據、官員喊話或其他任何因素而動搖。

她在最新的每日匯市研報中寫道:“實際上,最新的FOMC紀要內容和聯儲官員講話告訴世人,美國決策層正嚴肅考慮下月加息的可能性。而隔夜發布的周度失業金人數報告、費城行業前景指數以及領先指數都繼續展現美國經濟的復蘇勢頭。”

Lien說道:“過去2個月來,美元漲勢的修正行情往往只會持續2-3個交易日,美元兌歐元和日元的調整往往只限于150個點左右,這意味著美元的確有可能進一步回落,但下行空間將十分有限。我們認為下跌僅僅是修正的另一理由是,調整完全是技術性的,歐元/美元、美元/日元以及英鎊/美元都來到了關鍵的支撐或阻力附近,而美元指數也逼近了100心理整數關。如果美元指數在當前點位仍輕易將高點挑落,那么是十分令人感到詫異的。”

觀點二:市場焦點或發生轉變

周三發布的FOMC 10月會議紀要稱,美聯儲官員在政策聲明中加入新的措辭旨在強調12月份加息“很可能變得是合適的”,但他們基本同意加息步伐將是循序漸進的。

彭博撰文稱,因美聯儲決策者暗示未來加息之路將是循序漸進的,美元周四創下一個多月最大跌幅。

高盛(Goldman Sachs)在解讀美元這種怪異走勢時也提到這一因素。高盛撰文稱,會議紀要指出,美聯儲官員們預計,當前短期均衡實際利率位于零附近,而長期均衡利率可能仍低于過去幾十年的水準。

Western Union Business Solutions的高級市場分析師Joe Manimbo表示:“一段時間以來,市場一直在談論美國利率最快將于下月被上調的前景,但該話題似乎并未給美元帶來那么大的提振,加息預期實際上已被美元匯率所消化,市場轉而關注明年聯儲的政策路徑。”

荷蘭合作銀行(Rabobank)高級外匯策略師Jane Foley說道:“美聯儲正試圖將重點從何時會加息轉移至未來加息節奏上。他們重申未來將漸進式加息,這導致美元遭遇一些獲利回吐。”

Foley指出,市場開始關注12月之后2016年的美聯儲政策方向,美元依然會漲,但預計不會出現年初那種漲勢。

因猜測美聯儲將祭出近十年來首次加息,今年美元兌所有16種主要貨幣呈現攀升態勢。

墨爾本IG Ltd的首席市場策略師Chris Weston在客戶報告中表示:“似乎爭論焦點已從美聯儲何時升息變成了2016年會加息幾次。”

三菱東京日聯銀行(Bank of Tokyo-Mitsubishi)分析師Lee Hardman同樣指出,美聯儲有關未來將漸進式收緊政策的言論已經令美元承壓。

State Street Global Markets的宏觀策略部門主管LeeFerridge說道:“目前重要的不是12月的行動,這一舉措已經被計入匯價,重要的是12月之后的政策路徑。”

聯邦基金利率期貨曲線消化了明年加息兩次,還有微弱的機會加息三次的預期。