2016年01月02日

2016年:你需要堤防這幾個黑天鵝事件

2016年全球經濟或潛伏這些“黑天鵝”

目前經濟還未徹底復蘇,卻已經可能面臨新一輪衰退。國際貨幣基金組織(IMF)近幾月下調2016年全球經濟增長前景至3.6%。IMF也警告稱,全球經濟下行風險不斷增加。

值得注意的是,從金融危機至今,2016年或是最為危機四伏的一年,各種“黑天鵝” 正在悄然潛伏。

第一,美元走強。

美聯儲九年以來首次準備加息,而與此同時,全球其他主要央行則仍在采取規模龐大的“量化寬松”(QE)計劃以刺激本國或本地區經濟。3匯5神7老7師5財4富6之2扣1

盡管已經推出了全球范圍內規模最大的“量化寬松”措施,但日本經濟仍已重新滑入五年以來的第四次衰退。

同時,緩慢的經濟增長和處于較低水平的通脹率已經迫使歐洲央行考慮進一步采取“量化寬松”措施。

在8月份貶值人民幣從而導致全球市場遭遇沖擊以后,中國人民銀行則可能會暫時按兵不動,原因是不希望在人民幣被國際貨幣基金組織(IMF)納入其特別提款權(SDR)以前冒險。

這種全球央行貨幣政策的背離現象正在日益加深,從而導致全球經濟秩序出現了重大的不平衡性,進而帶來了美元上漲的極大可能,而美元上漲則可能會觸發下一場全球金融危機。

不過,人們并不再猜測2015年美聯儲是否會加息,而是擔憂2016年美聯儲連續加息的節奏。

目前通常的說法是,2016年美聯儲可能加息兩次,但高盛指出,聯儲也許會加息四次。這種猜測是否靠譜?無法排除,2016年美國調整最低小時工資,以及大宗商品價格表現韌性的話,那么,美聯儲有可能被迫因核心通脹預期的上升而加息。

現在人們并不擔心加息,而是擔心加息的節奏;人們并不擔心溫和走強的美元,而是擔心異常強勁的美元。

如果在2016年真的出現美聯儲加息兩次以上,美元指數走強到110以上,那么全球經濟和金融體系未必對此做好了足夠準備。

經濟增長和全球央行政策之間的背離所帶來的結果是,美元匯率已大幅上漲,可能正在形成一個新的“大牛市”。而對于美國以外數

量龐大的美元計價債券來說,美元走強是個大問題,很可能將成為下一次全球金融危機的“觸發器”。

處于較低水平的美國利率已導致全球范圍內的美元借債出現了爆炸式增長,尤其是在新興市場上。

據國際清算銀行(BIS)公布的數據顯示,目前美國以外市場上美元計價債務的總額為9.7萬億美元以上,原遠高于截至2008年底為止的5.6萬億美元,而美元計價債務增長速度最快的則是新興市場。新興市場上的企業和政府利用超低的利率環境來借入美元債務,這將使其在用本國貨幣償還貸款時從中獲益。

但隨著美元匯率上漲,這些企業和政府償還美元債務的成本將會上升,從而導致其負債進一步擴大。