2015年12月29日

貨幣主導全球需求角色轉變 貶值對出口的影響減弱

近期,IMF和世界銀行評估發現,貨幣貶值對出口的影響不如過去那樣重要,一些國家貨幣價值的變化對該國進、出口的影響甚至下降了30%。這是為什么多國央行的寬松政策沒有如預期的那樣刺激本國出口增長和經濟增長的原因,匯率變化對貿易的影響將有所下降,這將減少貨幣過去主導全球需求從經濟發達地區轉向疲軟地區的調控角色。

日本央行在2013年早期就推行了大規模的刺激政策來促使日元兌美元和歐元的大幅貶值。日元貶值也有三年,幅度達。但是日元的貶值并未有效刺激日本的出口,也沒有推動日本經濟再度增長,日本在全球市場上的出口份額也沒有增加。

同樣,歐洲央行今年一月份推出QE政策,推動歐元兌美元貶值約20%。然而今年第三季度,歐元區進口增長遠超過出口增長,工業產出停滯不前,經濟增長受限制。通常認為,匯率對貿易流動產生的整體影響要花12到18個月才能出現,如此算來,歐元區和日本都應該已經有所成效。

傳統經濟學認為,本國貨幣貶值后,最初發生的情況往往正好相反,經常項目收支狀況反而會比原先惡化,進口增加而出口減少。這一變化被稱為“J曲線效應”。消費和生產行為具有“粘性作用”,匯率變化對貿易狀況的影響具有時滯效應。因此貨幣貶值最開始會打擊出口,而其對出口增長的拉動作用需要過一段時間才能體現。

USDCAD:

美加昨日延續反彈,亞市開盤后繼續走高,盤中在利好因素推動下擴大漲幅,目前從日線來看,上方1.3910-20構成反彈的首要阻力,突破后方可進一步打開上升空間,謹防沖高回落。

貨幣主導全球需求角色轉變 貶值對出口的影響減弱

4H昨日圍繞1.3850一線展開多空爭奪,尾盤時段觸及前期密集壓力區略有反復,短期均線拐頭向上,中長期均線下方支撐,MACD零軸附近金叉運行,布林中軌走平,上下軌略有收窄,日內面臨技術性調整。

1H昨日回調至1.3835一線多頭增強,至收盤上漲略有乏力陷入下行調整,目前短期均線拐頭向下,中長期均線下方支撐,日內下方關注1.3840-45一線支撐,匯價保持在此下方有望延續震蕩反彈。

貨幣主導全球需求角色轉變 貶值對出口的影響減弱

從上行方向看,上方阻力1.3935,1.3985,1.4035,從下行方向看,下方支撐1.3835,1.3785,1.3730.