2015年11月17日

ECI雇傭成本指數

雇傭成本指數(Employment Cost Index, ECI)

市場敏感度:中到高

含義:關于勞動成本的最具綜合性的測算

發布時間:美國東部時間上午8點30分;在4月、7月、10月和1月的最后一個星期四發布。

頻率:每季度一次

來源:勞工部勞工統計局

修正:不進行季度修正。年度的修正發布在第一個季度的數據中,變化可以回溯到幾年前。

雇傭成本指數為什么重要?

通貨膨脹對經濟而言是災害,它使利率更高并壓低了股票的價格。因此,作為通貨膨脹壓力上升早期預警系統的雇傭成本指數(Employment Cost Index, ECI)可能對投資者和商業領導人具有重大價值。

ECI記錄企業面對的單項最大支出,即勞動成本的變化。與勞動相關的工資,薪金支出,福利的整個范圍(例如度假,健康保險,社會保障)占到生產成本的70%。勞動成本構成如此之大的運營支出,以至于報酬的顯著增加能迅速減少企業的利潤,并迫使企業把這些額外的成本以更高價格的形式轉嫁給消費者。

從歷史上看,一旦勞動成本的上升導致通貨膨脹,將產生一個難以停止的惡性循環,隨著零售商提高他們的價格以補償增加大的雇員支出,工人將最終需要工資和薪金的更大增加,以跟上通貨膨脹的增長速度。雇主如果再次同意并支付更多的工資給工人,將很快帶來另一輪的零售物價上漲。這種通貨膨脹自我持續的逐漸升級被經濟學家稱為工資價格的螺旋上升。這樣的情形對經濟十分有害,被列于美聯儲“黑名單”的較高位置。

公平地看,企業對更高的勞動成本能運用除提高價格以外的其他方式。企業可能選擇吸收額外的成本,并勉強接受當前的利潤,或者它們能決定給勞動者多高的價錢。這更簡單明確地使大量雇員離開,取而代之的是投資新的技術,這也許允許相同或更多的產出,但只用更少的工人。最后,企業能簡單地決定將它們的生產設備重新安置到勞動更便宜的國家。所有這些對美國勞動成本上升的反應對經濟和金融市場都具有重要的影響。選擇提高價格,企業能引起通貨膨脹,在某些情況下,聯儲可能介入,并在工資價格螺旋上升失去控制之前提高利率。如果企業決定吸收額外的成本,這將削減收入并對股票的價格產生不利的影響。把企業經營到海外,能導致美國列高的失業和政府對失業保險的更大支出。綜合這些原因,ECI常被聯儲官員、投資經理人、企業經理和聯邦領導人密切關注。

雇傭成本指數對匯率的影響

外匯市場上,ECI和美元價值之間并沒有表現出可靠的關系。顯然,如果勞動成本上升,能促使利率更高。這將吸引外國投資者投資美元。然后,更高的勞動成本也降低了美國企業在海外銷售產品和提供服務的競爭力,擴大了貿易的赤字,這對美元明顯不利。大體上,如果貨幣市場上的交易者認為聯儲成功引導經濟實現了軟著陸,制止了工資性通貨膨脹的爆發,那么將提升美元的價值。